作为中国最大的在线电影票务平台，猫眼的招股书解答了业界多年来的疑惑。例如，率先打补贴大战的它，付出了多大代价？背靠光线、腾讯、美团三大明星股东，它得到了多少“好处”？

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前身为“美团电影”的猫眼娱乐，于9月3日晚间正式向港交所递交招股书。

在中国的电影票务市场中，猫眼一家今年上半年占据了超过60%的市场份额。这是中国最大的在线电影票务平台，首次将自己的诸多财务和经营数据对外披露。

猫眼此前一直备受业界关注的盈亏情况终于露出水面。招股书数据显示，猫眼自2015年起至2017年，亏损逐渐收窄，三年净亏损分别为12.97亿元、5.08亿元、7610万元，今年上半年净亏损2.31亿元。

招股书还首次公布了猫眼在票补方面的巨额投入——四年高达50亿元的营销和票补费用——可见在线票务市场竞争之激烈。即使有光线、腾讯、美团三大明星股东加持，但各方合作中有竞争，业务往来没有外界想象中多。

与此同时，一桩牵涉到猫眼未来重大业务布局的收购案，也在这份招股书中隐约浮现。

4年营销票补50亿，怎么花的？

在不少业内人士看来，中国电影票房近几年的爆发，得益于从2015年开始，各大在线票务网站以持续的票务补贴培养用户走进影院观影的习惯。彼时，9.9元、19.9元一张的电影票跃然于电影市场之中。

猫眼电影在2015年以联合出品的电影《心花路放》为契机，率先开拓电影预售模式，并开始票补价格战。在之后几年参与出品或发行的电影中，票补也是猫眼为吸引用户观影、扩大自身市场占有率的常用手段。

因此，对于猫眼在票补方面的开支，一直是业界关注的焦点。

从猫眼的招股书可以看出，在线票务发展最迅猛的2015年里，猫眼的销售与营销开支为15.21亿元，而当年公司全年营收为5.97亿元。也就是说，猫眼在这一年中，用在营销推广、用户激励等方面的投入是公司营业总收入的2.5倍。

2016年，销售与营销开支为10.27亿元，占公司全年营收74.61%；2017年为14.19亿元，占营收比例回调至55.71%。但到了2018年上半年，公司的销售与营销开支较2017年同期增长114%达到11.45亿元，这主要是猫眼在2018春节档期间对《捉妖记2》《熊出没·变形记》等影片投入的票补。

▲猫眼娱乐近四年的销售及营销开支。图片来源：招股书。

可见，自2015年至2018年上半年，猫眼用于营销推广、用户票补的总费用累计超过50亿元。而由于这一方面的费用一直高企不下，也直接导致了猫眼多年来的亏损。

此前，因为光线传媒在公告中对猫眼的盈亏金额进行过高达4亿元的调整，业界对猫眼的盈亏真实情况存在质疑。

随着招股书的递交，猫眼的盈亏情况终于全盘托出：2015年猫眼亏损达12.97亿元，2016年亏损开始收窄为5.08亿，到2017全年亏损为7610万元。由于2018上半年票补力度加大，因此2018上半年公司亏损额达到2.31亿元，较去年同期的1.17亿元增加超过90%。