香港交易所日前披露，继三个月前在上海证券交易所（下称“上证所”）上市，并成功在A股市场融资21.3亿元之后，药明康德再次向港交所正式递交上市申请文件，本次发行的H股股数占发行后公司总股本的10%-15%。药明康德并不是唯一一家积极“赴港”内地公司。实际上，自今年港交所修订《上市规则》以来，赴港上市的内地新经济公司，特别是未盈利的生物医药和科技公司接踵摩肩、跃跃欲试。

然而，生物科技企业赴港上市接连破发，让拟上市企业陷入进退两难。对此，港交所行政总裁李小加回应称，香港市场存在“天生不足”，一方面资金的量、估值的高度远不及内地的A股市场，后者仍然是一个相对封闭的市场；和美国纳斯达克市场相比，后者的生物医药上市板块已进行了二三十年，而香港市场今天才开始“转弯”。

那么，新规下的香港市场和纳斯达克市场究竟谁更受企业欢迎？

改革助港交的IPO募资“翻倍”

实际上，这已经不是药明康德第一次上市。早在2007年8月，药明康德已经成功在美国纽约交易所上市。8年后，药明康德完成私有化，并将旗下大分子生物药的业务药明生物（02269.HK）拆分，于2017年6月在港交所上市，总市值达到956亿元人民币。今年5月，药明康德（603259.SH）在A股上市后连续走出16个涨停板，总市值一度达到1300亿元人民币。

那么，药明康德的为何再次向港交所申请上市？

从内地企业赴港上市的节奏和行业分布来看，生物医药类公司首当其冲。某香港私募公司创始人对第一财经记者表示，此次改革后未盈利的医药股在香港市场可以上主板，而不是创业板上市，交易量、关注度等各方面都是完全不同的层级。“创业板交易量很低，对于需要资金支持的这些新经济公司而言还是太少了。”

据不完全统计，目前已有歌礼制药、百济神州两家企业挂牌上市，且有信达生物、盟科生物、方达医药、Steath、AOBiome、康希诺、维亚生物、君实生物、亚盛药业、迈博药业约10家企业等待排队上市，业内预测后续港股有望逐步迎来生物医药企业的上市热潮。

不仅如此，7月12日当天更是出现了一天之内同时有8家公司敲锣的情况，有业内调侃在这么下去，港交所要再买几个新锣才够用。李小加在自己的网志中写道：“这次改革是香港市场近25年来最重大的一次上市机制改革，也是最具争议的一次改革。”

巴曙松此前曾表示，目前国际主要的证券市场已经逐步建立了适用于生物科技企业上市的证券市场规则。港交所根据生物医药企业成长期独有的财务特点（上市前后长期无盈利或收入），以及其风险特性，加入新的上市规则，以便更好地对接生物医药等新经济企业的发展要求，吸引更多资金流向高风险、高回报的生物科技领域，推动生物医药行业长远发展。

值得注意的是，港交所发布的2018年中期业绩显示，2018年上半年，港交所实现营收81.94亿港元，同比增长32%，净利润50.41亿港元，同比增长44%，半年度收入和净利润均创下历史新高。另据毕马威预测，2018年香港IPO市场的募资总额将超过2500亿港元，较去年全年的1290亿港元几乎翻倍。

此外，为了呼应港股上市新政，恒指也调整并拓宽了选股范围。现有恒指选股范围主要包括第一上市地的普通股票和第一上市地的房地产投资信托基金（REITs）。此次新增3条选股条件还包括了第一上市地的外国公司；第一上市的合订证券；以及不同投票权架构公司的大中华公司。