编者按：现在距离上一场金融危机已经过去10年。但是危机造成的影响尚未完全消除。现在土耳其、阿根廷等地方又开始有经济恶化的迹象出现。我们已经真的吸取了教训了吗？下一场危机还会发生吗？如果发生我们做好准备了吗？彭博新闻一篇文章对此进行了分析，结论不容乐观。

雷曼兄弟倒下10年已经过去，麻烦又在酝酿当中，尽管这次美国并没有陷入衰退。其实美国的增长实在是太过强劲，以至于美联储正试图加息来预防通胀，这又吸引了世界其他地方投机的投资者来到美国——从而给新兴市场造成了连带伤害。阿根廷和土耳其现在的压力最大，其次是巴西、印度、印度尼西亚、巴基斯坦、俄罗斯、南非等。黑石的基金经理Pablo Goldberg说：“我们对新型市场产生了信任危机，情况有扩散之势。”

不管麻烦的源头来自何方，现在的问题是对于应对下一场金融危机，全球是否已经做好了比10年更好的准备，不管这会不会到来。大多数国家的银行已经对衰退的到来未雨绸缪。但无论新的保障措施如何到位当危机不可避免地爆发时，央行行长和财政部长们很难为抗击做好准备。从某些方面来说，他们的准备程度甚至还不如以前——其手脚已经被新的法律以及左右翼反对救助的声音所束缚。

虽然并不认为会很快到来，但达里奥（Ray Dalio）对全球抗击下一场大危机的准备情况感到担忧。身为桥水基金创始人兼联合首席投资官的达里奥说：“这里存在着一个周期。他们现在是制订减少金融危机产生机率的监管政策，但此举同时又极大地限制了应对危机的灵活性。”

跟美国的次贷不同的是，这次新兴市场经济体成为了主要的担忧。国际金融协会称，2017年底新兴市场经济体的外债（如美元或欧元形式）已经超过8万亿美元，比10年前的5万亿美元增加了不少。2005年预言了上一场危机的印度储备银行前主席Raghuram Rajan说，又一场灾难的“传统成分已经就位了。要我打赌的话，是的，我们将目睹事故的发生。” Rajan现在是芝加哥大学布斯商学院的经济学家，他说：“这次又会有多糟呢？没人知道。”

哈佛经济学家Carmen Reinhart警告说，土耳其的麻烦可能会外溢到法国、意大利和西班牙，因为这些国家的银行借了很多钱给土耳其公司。2009年Reinhart曾与人合著了反映债务危机的权威著作《This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly（这次不一样:八百年金融危机史）》。她补充说：“我一点也不相信对于意大利或者希腊来说，2008-09的危机已经过去了。”

这次又会有多糟呢？没人知道。

金融危机之所以总令我们感到吃惊，原因之一在于大家并不像经济学入门课程说的那样总是充满理性。哈佛大学经济学教授Andrei Shleifer以及米兰博科尼大学金融学教授Nicola Gennaioli在新书《A Crisis of Beliefs: Investor Psychology and Financial Fragility（信仰危机）》中写道，无论情况是好是坏，投资者往往都会添油加醋。他们说监管者应该调查一下投资者，看看他们是不是有过于乐观的迹象。他们属于呼吁监管者在市场出现泡沫时要加强监管的阵营。前美联储主席耶伦在一篇书评中称他们的办法是“预防未来金融危机的新的强大工具。”

过去10年立法者和监管者有一件事情是做对了，那就是坚持银行必须有更大的安全缓冲，相对于10年前资产必须要比负债多出很多。如果银行因为不良贷款而亏钱，所造成的损失必须更有可能由股东承受而不是让纳税人去承担风险。银行的流动性也必须加强，也就是说必须能够马上筹集更多资金。