|作者：区块律动BlockBeats 0x22

「还好上当的人越来越少，要不然 STO 又要让不少人遭罪了。」在最近的一次交流中，某位研究区块链经济的大佬对区块律动 BlockBeats 这么说。

2017 年区块链行业中最火的概念是 ICO，也是 ICO 让区块链和数字加密货币概念深入人心，但也有此产生了不少问题。这个行业里从来不缺新的概念，最近 STO（Security Token Offering）突然吸引了所有人的眼球，成为近期热点。

STO 是披着 ICO 外壳的新式骗局吗？

投资 STO 能比 ICO 更安全吗？

普通投资者是否应该参与 STO 投资？

美国和香港对于数字资产的证券化又是如何看待的呢？

这些问题都将在本文中得到解答。

在 10 月 22 日的 Chainsights 大会上，陈伟星表示 STO 是趋势，未来将是 Security Token 的天下。这话不假，因为 ICO 也是金融行业的一部分，只要想让金融产品面相大众市场，必然要走合规的流程才能吸引更多「投资者」。ICO 已经入土了，STO 可能是币圈唯一的趋势。

在不少专业人士口中，STO 解读为「在合法合规的监管框架下，在区块链上以 Token 为载体的证券发行，与有形资产挂钩」。它最大的特征就是被美国 SEC 认定为是证券，因此 STO 比 ICO 更合规化，与传统的证券相比，又提供了更强的流动性，且「消除中间商、扩大可交易资产范围、更快的交易速度」。看起来好像是炒币合法化了，STO 仿佛给融资界和整个币圈都带来了光明的未来，可是真的会有如此完美的融资方式存在吗？

理论上讲，STO 确实比 ICO 更安全，风险更小，投资者做出投资决策的时候更安心。因为 STO 受到更多的监管，有公司有形资产背书。ICO 风险的确太大，根据 ICO 咨询公司 Satis Group LLC 的数据，81% 的 ICO 都是骗局。

ICO 热潮已经褪去

本来传统的机构投资者就不愿意投资 ICO，现在连韭菜们都开始下意识的把 ICO 和诈骗划等号了。另一方面，政府那边也不好对付。九月份，美国人 Maksim Zaslavskiy 就被纽约法庭起诉，罪名是发行未注册的证券。Zaslavskiy 的公司对两个 Token 进行了 ICO：RE Coin 和 Diamond。

实际上，截至现在，全世界的几乎全部的 ICO 都是未经注册的证券/Token 发行。近半年市场骤冷，面对越来越严格的监管和投资者的压力，项目方大概也不愿每天担忧牢笼之灾，ICO 项目数量和融资额度急剧减少。根据 ICORating 的数据，ICO 项目总数已经从六月的 275 个锐减到九月的 159 个，且成功达成 ICO 目标的项目比例已经从上半年的半数以上跌落到了现在的 30% 左右。

如果 ICO 已经无法继续融资，想要获得创业资金的创业者该怎么办呢？必须得搞个新花样出来。继 8、9 月的 IBO 之后，